Perché la sterlina egiziana sta toccando nuovi minimi?
13-04-2025 06:47 - News
Perché la sterlina egiziana sta toccando nuovi minimi?
In un contesto di volatilità dei mercati globali e crescenti pressioni economiche interne, la sterlina egiziana (EGP) sta attraversando una delle fasi più delicate dalla liberalizzazione del cambio del 2016.
Nella prima settimana di aprile, la sterlina ha raggiunto un minimo storico contro il dollaro USA, scendendo a 51,67 EGP per 1 USD, per poi recuperare leggermente a 51,24. Questo ha sollevato un interrogativo più ampio: si tratta di una fluttuazione naturale del mercato o di una strategia deliberata del governo per riprezzare la valuta?
L’Egitto si è impegnato a mantenere un regime di cambio flessibile nell’ambito dell’accordo da 8 miliardi di dollari con il Fondo Monetario Internazionale (FMI). Ciò rende la sterlina vulnerabile a ulteriori svalutazioni, soprattutto in un contesto di sfide globali e regionali senza precedenti.
La fuga di capitali aumenta la pressione
Fonte: AL AHRAM NEWS
In un contesto di volatilità dei mercati globali e crescenti pressioni economiche interne, la sterlina egiziana (EGP) sta attraversando una delle fasi più delicate dalla liberalizzazione del cambio del 2016.
Nella prima settimana di aprile, la sterlina ha raggiunto un minimo storico contro il dollaro USA, scendendo a 51,67 EGP per 1 USD, per poi recuperare leggermente a 51,24. Questo ha sollevato un interrogativo più ampio: si tratta di una fluttuazione naturale del mercato o di una strategia deliberata del governo per riprezzare la valuta?
L’Egitto si è impegnato a mantenere un regime di cambio flessibile nell’ambito dell’accordo da 8 miliardi di dollari con il Fondo Monetario Internazionale (FMI). Ciò rende la sterlina vulnerabile a ulteriori svalutazioni, soprattutto in un contesto di sfide globali e regionali senza precedenti.
La fuga di capitali aumenta la pressione
«Quello che sta succedendo non è sorprendente — è il risultato inevitabile di sei fattori principali, che vanno dai disinvestimenti esteri alle pressioni interne, fino agli obblighi esterni e al contesto geopolitico e commerciale globale in rapida evoluzione», ha spiegato l’esperto bancario Hani Mamoun ad Ahram Online.
Nel dicembre scorso, il Primo Ministro Mostafa Madbouly ha dichiarato che il fabbisogno finanziario dell’Egitto si aggira intorno ai 22 miliardi di dollari.
Fitch Ratings ha recentemente confermato il rating B dell’Egitto con outlook stabile, mentre S&P Global ha rivisto l’outlook da “positivo” a “stabile”, citando i nuovi dazi imposti dagli USA e le tensioni geopolitiche regionali come fattori che potrebbero compromettere la capacità dell’Egitto di far fronte ai propri obblighi finanziari.
Nonostante le rassicurazioni di Madbouly sul regime di cambio fluttuante, le reazioni del mercato sono state meno ottimistiche. I deflussi di capitali esteri si sono intensificati, mettendo direttamente sotto pressione la valuta locale.
Mamoun ha confermato: «I disinvestimenti da strumenti di debito pubblico come titoli di Stato e obbligazioni sono tra i principali fattori che alimentano la domanda di dollari. Quando gli investitori stranieri escono, richiedono valuta forte, accentuando il divario e influenzando il tasso di cambio.»
Un gap di finanziamento persistente
L’esperto bancario Ahmed Shawky ha affermato che la pressione sulla sterlina non è dovuta solo ai deflussi di capitale, ma anche a un persistente gap di finanziamento di 20-22 miliardi di dollari. Nonostante gli impegni del FMI, del Resilience and Sustainability Fund e dell’Unione Europea, questo divario resta in gran parte scoperto.
Secondo precedenti stime del FMI, il gap complessivo dell’Egitto si aggira sui 28,5 miliardi di dollari, includendo le entrate previste dall’accordo su Ras El-Hekma e l’aumento delle riserve. Shawky ha osservato: «Anche dopo gli afflussi previsti, solo circa 12 miliardi si materializzeranno, quindi la pressione sulla sterlina continuerà finché l’Egitto non garantirà fonti di finanziamento più sostenibili.»
Le tensioni commerciali globali aggravano la pressione esterna
Le tensioni commerciali globali contribuiscono ulteriormente. A seguito dei dazi imposti dall’allora presidente USA Donald Trump sui beni cinesi e delle contromisure cinesi, i flussi di capitale mondiali si sono spostati verso beni rifugio come il dollaro e l’oro.
Mamoun ha commentato: «Il capitale non si muove per sentimento, ma per preoccupazione. Le decisioni di Trump hanno scatenato turbolenze globali, spingendo tutti verso il dollaro e aumentando la pressione sulla sterlina, data la forte esposizione dell’Egitto ai mercati internazionali.»
Pressioni stagionali accentuano gli squilibri
Internamente, anche fattori stagionali influiscono. Durante il Ramadan, si registra un aumento delle importazioni di cibo e beni di consumo, con conseguente aumento della domanda di valuta estera. A marzo, l’inflazione in Egitto è salita al 13,1% rispetto al 12,5% di febbraio, secondo i dati di CAPMAS.
Alla fine del Ramadan, la stagione dell’Hajj genera un’altra impennata della domanda di valuta estera, soprattutto per il cambio in riyal sauditi per oltre 100.000 pellegrini egiziani l’anno. Mamoun ha aggiunto: «La domanda stagionale crea pressioni extra sulla valuta e alimenta il mercato parallelo, soprattutto quando la domanda non viene soddisfatta attraverso i canali ufficiali.»
La svalutazione come strumento di investimento e export
Alcuni esperti vedono nella svalutazione della sterlina non solo una conseguenza delle pressioni macroeconomiche, ma anche una strategia per attrarre investimenti stranieri e stimolare le esportazioni.
Dopo che il governo ha trasferito cinque aziende dell’Organizzazione dei Progetti di Servizio Nazionale (NSPO) al Fondo Sovrano d’Egitto (TSFE) in vista della privatizzazione, è cresciuta la speculazione che la svalutazione fosse mirata a rendere gli asset egiziani più appetibili per gli investitori stranieri.
Mamoun ha confermato: «Con l’indebolimento della sterlina, gli asset statali in vendita diventano più attraenti. Lo abbiamo già visto con la potenziale vendita della Banque du Caire. Inoltre, una sterlina debole rende più competitive le esportazioni.»
Shawky ha però offerto una visione più equilibrata, sottolineando che l’attuale fluttuazione non è una svalutazione incontrollata, ma un aggiustamento calcolato all’interno di margini flessibili.
Ha osservato che le riserve estere restano superiori ai 47,7 miliardi di dollari e che il governo sta ricorrendo a strumenti di finanziamento alternativi come sukuk sovrani, emissioni obbligazionarie in dollari e nuovi partenariati in settori strategici.
Shawky ha anche notato che la caduta del prezzo del Brent, sceso sotto i 65 dollari rispetto agli 82 previsti nel bilancio statale, aiuta indirettamente la sterlina. «Ogni calo del prezzo del petrolio fa risparmiare al governo milioni di dollari al mese, permettendo una gestione più agevole del mercato valutario.»
Il dollaro supererà i 53 EGP?
Nel dicembre scorso, il Primo Ministro Mostafa Madbouly ha dichiarato che il fabbisogno finanziario dell’Egitto si aggira intorno ai 22 miliardi di dollari.
Fitch Ratings ha recentemente confermato il rating B dell’Egitto con outlook stabile, mentre S&P Global ha rivisto l’outlook da “positivo” a “stabile”, citando i nuovi dazi imposti dagli USA e le tensioni geopolitiche regionali come fattori che potrebbero compromettere la capacità dell’Egitto di far fronte ai propri obblighi finanziari.
Nonostante le rassicurazioni di Madbouly sul regime di cambio fluttuante, le reazioni del mercato sono state meno ottimistiche. I deflussi di capitali esteri si sono intensificati, mettendo direttamente sotto pressione la valuta locale.
Mamoun ha confermato: «I disinvestimenti da strumenti di debito pubblico come titoli di Stato e obbligazioni sono tra i principali fattori che alimentano la domanda di dollari. Quando gli investitori stranieri escono, richiedono valuta forte, accentuando il divario e influenzando il tasso di cambio.»
Un gap di finanziamento persistente
L’esperto bancario Ahmed Shawky ha affermato che la pressione sulla sterlina non è dovuta solo ai deflussi di capitale, ma anche a un persistente gap di finanziamento di 20-22 miliardi di dollari. Nonostante gli impegni del FMI, del Resilience and Sustainability Fund e dell’Unione Europea, questo divario resta in gran parte scoperto.
Secondo precedenti stime del FMI, il gap complessivo dell’Egitto si aggira sui 28,5 miliardi di dollari, includendo le entrate previste dall’accordo su Ras El-Hekma e l’aumento delle riserve. Shawky ha osservato: «Anche dopo gli afflussi previsti, solo circa 12 miliardi si materializzeranno, quindi la pressione sulla sterlina continuerà finché l’Egitto non garantirà fonti di finanziamento più sostenibili.»
Le tensioni commerciali globali aggravano la pressione esterna
Le tensioni commerciali globali contribuiscono ulteriormente. A seguito dei dazi imposti dall’allora presidente USA Donald Trump sui beni cinesi e delle contromisure cinesi, i flussi di capitale mondiali si sono spostati verso beni rifugio come il dollaro e l’oro.
Mamoun ha commentato: «Il capitale non si muove per sentimento, ma per preoccupazione. Le decisioni di Trump hanno scatenato turbolenze globali, spingendo tutti verso il dollaro e aumentando la pressione sulla sterlina, data la forte esposizione dell’Egitto ai mercati internazionali.»
Pressioni stagionali accentuano gli squilibri
Internamente, anche fattori stagionali influiscono. Durante il Ramadan, si registra un aumento delle importazioni di cibo e beni di consumo, con conseguente aumento della domanda di valuta estera. A marzo, l’inflazione in Egitto è salita al 13,1% rispetto al 12,5% di febbraio, secondo i dati di CAPMAS.
Alla fine del Ramadan, la stagione dell’Hajj genera un’altra impennata della domanda di valuta estera, soprattutto per il cambio in riyal sauditi per oltre 100.000 pellegrini egiziani l’anno. Mamoun ha aggiunto: «La domanda stagionale crea pressioni extra sulla valuta e alimenta il mercato parallelo, soprattutto quando la domanda non viene soddisfatta attraverso i canali ufficiali.»
La svalutazione come strumento di investimento e export
Alcuni esperti vedono nella svalutazione della sterlina non solo una conseguenza delle pressioni macroeconomiche, ma anche una strategia per attrarre investimenti stranieri e stimolare le esportazioni.
Dopo che il governo ha trasferito cinque aziende dell’Organizzazione dei Progetti di Servizio Nazionale (NSPO) al Fondo Sovrano d’Egitto (TSFE) in vista della privatizzazione, è cresciuta la speculazione che la svalutazione fosse mirata a rendere gli asset egiziani più appetibili per gli investitori stranieri.
Mamoun ha confermato: «Con l’indebolimento della sterlina, gli asset statali in vendita diventano più attraenti. Lo abbiamo già visto con la potenziale vendita della Banque du Caire. Inoltre, una sterlina debole rende più competitive le esportazioni.»
Shawky ha però offerto una visione più equilibrata, sottolineando che l’attuale fluttuazione non è una svalutazione incontrollata, ma un aggiustamento calcolato all’interno di margini flessibili.
Ha osservato che le riserve estere restano superiori ai 47,7 miliardi di dollari e che il governo sta ricorrendo a strumenti di finanziamento alternativi come sukuk sovrani, emissioni obbligazionarie in dollari e nuovi partenariati in settori strategici.
Shawky ha anche notato che la caduta del prezzo del Brent, sceso sotto i 65 dollari rispetto agli 82 previsti nel bilancio statale, aiuta indirettamente la sterlina. «Ogni calo del prezzo del petrolio fa risparmiare al governo milioni di dollari al mese, permettendo una gestione più agevole del mercato valutario.»
Il dollaro supererà i 53 EGP?
Guardando al futuro, sia Shawky che Mamoun prevedono che la sterlina potrebbe oscillare tra 52 e 53 per dollaro fino a giugno, salvo eventi politici o economici imprevisti.
Tuttavia, le istituzioni internazionali avvertono che un ulteriore rafforzamento del dollaro è possibile, specie in presenza di ritardi nell’attuazione delle riforme richieste dal FMI e di incertezze nel finanziamento.
Sebbene le prospettive siano relativamente ottimistiche, gli esperti avvertono che l’instabilità geopolitica rimane un rischio significativo, soprattutto a causa delle tensioni regionali e degli obblighi esterni non ancora onorati.
Mamoun e Shawky hanno concluso sottolineando che il governo sta lavorando per rafforzare le riserve in previsione di possibili escalation regionali. «I rischi non sono solo economici: coinvolgono anche la sicurezza nazionale e le catene di approvvigionamento critiche.»
Tuttavia, le istituzioni internazionali avvertono che un ulteriore rafforzamento del dollaro è possibile, specie in presenza di ritardi nell’attuazione delle riforme richieste dal FMI e di incertezze nel finanziamento.
Sebbene le prospettive siano relativamente ottimistiche, gli esperti avvertono che l’instabilità geopolitica rimane un rischio significativo, soprattutto a causa delle tensioni regionali e degli obblighi esterni non ancora onorati.
Mamoun e Shawky hanno concluso sottolineando che il governo sta lavorando per rafforzare le riserve in previsione di possibili escalation regionali. «I rischi non sono solo economici: coinvolgono anche la sicurezza nazionale e le catene di approvvigionamento critiche.»
Fonte: AL AHRAM NEWS
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